全球稳定币市场正站在转折点上
Codex共同创办人haonan发文指出，USDT与USDC长年垄断规模2,670亿美元的稳定币市场，但这种“通用型”稳定币的霸权恐怕难以长久，未来针对特定需求打造的“功能型”稳定币将加入竞争。
通用型稳定币的极限：USDT、USDC给不了什么？
haonan表示，稳定币的核心是将法币数字化搬上区块链，提供全球即时结算、可程式化支付等优势。近五年，其供给量从150亿美元暴增至2,670亿美元，成为金融史上罕见的高速成长资产。
然而，市场目前集中在两大美元稳定币，也就是Tether的USDT与Circle的USDC，两者总计占比高达85%。
功能型稳定币的崛起：从金融到支付的专属解方
“功能型稳定币(Purpose-Built)”的价值在于针对特定需求进行设计，内建合规、效率或专用流程整合，为市场提供超越通用型的解决方案。例如：
- 银行发行的稳定币：协助跨国企业优化全球资金调度。摩根大通就在自家Kinexys区块链上发行专用稳定币，用于企业流动性管理。
- 支付机构的稳定币：简化跨境商家结算流程。PayPal与Paxos合作发行的PYUSD，就是为了加快商家收款与兑换速度而生。
对企业发行方而言，这不仅是产品创新，更是新的营收来源。因为稳定币背后的准备金能产生利息收入，相较于现金更能直接捕捉其经济价值，无须再依赖USDT或USDC的功能扩张。
企业与支付场景：稳定币带来的颠覆性效率
以跨国企业为例，传统总部到子公司的资金划拨，往往受限于跨境汇款成本高、处理慢、流程繁琐等问题。但在功能型稳定币的架构下，整个流程被彻底重塑：
- 总部通过平台将法币兑换为稳定币(Mint)并发送至子公司钱包。
- 子公司即时收到资金，可视需求转回当地法币(burn)。
- 闲置资金则能自动回流总部，实现全球资金即时循环。
他认为，这将带来三大优势：
- 降低闲置资金：不必再预留庞大且难以产出价值的现金储备。
- 即时流动性：资金随时能视需求动用。
- 可程式化自动化：结合智能合约，让资金流遵循规则运作。
对Stripe等支付机构来说，功能型稳定币则能改写商家结算模式。过去商家常需等待数天才能收款，如今能即时收取稳定币，再转换成本地货币，资金效率大幅提升。
发行者的三大抉择：监管、区块链与基础设施
不过，要发行成功的稳定币，无论是通用型还是功能型，发行方都必须在三大关键领域做出正确选择：
- 司法管辖区：不同国家对储备资产、牌照与资讯披露规范差异极大，这将决定稳定币的合规基础与市场信任度。
- 区块链选择：通用型区块链能带来最佳流动性与社区基础，但功能型链能提供汇兑、隐私、费用与地区性合规等客制化功能。
- 基础设施：平台需具备稳健的发行与赎回机制，得整合API、智能合约、汇兑功能与银行出入金，确保用户能在全球范围内高效转换价值。
这些因素决定了稳定币能否被企业、支付商与最终用户大规模采用。
下一波竞争的胜利者是谁？
随着稳定币走向主流，单纯依赖USDT与USDC已不足以满足市场需求。haonan强调，功能型稳定币将成为下一波浪潮的核心，谁能率先针对企业资金管理、跨境支付、产业特定需求推出专属产品，谁就能在这场新战争中抢占制高点。
未来，稳定币的意义不再只是锚定美元的数字中介产品，而是“锚定需求”的企业升级工具。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。