作为美国证券交易委员会 (SEC) 委员，有着外号「加密妈妈」的 Hester Peirce 于 5/19 的 SEC Speaks 年会上明确指出，稳定币、迷因币与 NFT 等多数加密资产本质上不是证券。
Peirce 更提出安全港制度 (Safe Harbor) 来提供新创加密项目一段合规期，让业者能有喘息空间来开发产品功能与去中心化，不用一开始就被作为违法发行证券。
新任 SEC ### Atkins 大力支持，加密小组积极行动
目前在 SEC 新任### Paul Atkins 支持下，由 Peirce 主导的「加密小组」已展开以下行动：
- 举办 4 场圆桌会议，第 5 场已安排在 6 月
- 收到超过 100 份来自业界的书面意见函
- 与产业代表与学者进行逾百场会议
- 陆续发布涵盖挖矿与数字资产托管的法律指引
- 撤销过时政策
- 协助国会起草法案，并配合白宫加密政策方向
大多数加密资产不是证券，稳定币、迷因币与 NFT 也涵括在内
Peirce 清楚表示：
「市场上大多数的加密资产，其实不构成证券。」她也细分说明哪些币属于「非证券」：
- 稳定币 (Stablecoins)：主要是作为支付工具，不涉及投资收益
- 迷因币 (Memecoins)：价值由文化与社区共识所组成，不是靠某家公司经营赚钱，不具经济上的依赖关系
- NFT：创作者可通过智能合约收取转售版权费，但买家不享有创作者的收益分润
- 功能型代币 (Utility Tokens)：只作为使用协议或应用的工具，不仰赖第三方获利
「安全港」协助业者安全过渡，不再一上链就违法
Peirce 也提醒，假设某个加密项目：
在协议还没上线并去中心化时就先预售代币，而且还对外承诺未来功能与发展，那这笔交易很可能构成「投资契约」，恐触犯证券法。
针对上述问题，她提出安全港机制 (Safe Harbor) 给业者安全过渡：
- 给加密项目一段缓冲期：例如三年
- 缓冲期内只要符合信息揭露义务：如计划进度、团队结构、资金使用等
- 能暂时豁免证券法中繁琐的注册程序
- 让业者有缓冲期能让功能上线与去中心化，免被立刻追罚
即便早期发行涉及投资契约，只要代币上线并在交易市场自由流通，后续转手就不再适用证券法。
SEC 会陆续颁布 NFT、Staking 与空投的明确指引
Peirce 强调，接下来会陆续加密资产及收益机制提供明确指引，包括：
- 创作者 NFT 收益是否构成证券收益？
- 空投是否为募资？
- 质押 (Staking) 的参与是否牵涉到 Howey Test，也就是投资人是否期待靠别人的努力来赚钱？
代币化证券与非证券共存，市场需要清楚规则维持秩序
Peirce 指出，未来像股票、债券等传统资产即使以代币化形式上链，依然属于证券，仍须接受监管。但市场同时也存在大量非证券型的加密资产，像是：
- 功能型代币 (Utility Tokens)
- 稳定币 (Stablecoins)
- 社区代币
这两种类型势必将在同一市场共存，SEC 应该为这种「双轨体系」建立明确、可预期的指引，而不是一体适用、全面打压。
(别让加密新创卡在证券定义！加密妈妈 Peirce：建立明确长效机制成加密监管要点)
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。