美国证券交易委员会 (SEC) 最近表态，工作量证明 (Proof-of-Work, PoW) 挖矿活动并不构成证券发行或销售行为，参与挖矿者无需向 SEC 登记交易。
SEC 明确界定挖矿活动法律地位
美国证券交易委员会 (SEC) 企业财务部门于周四发布声明，指出基于目前的法律框架与实务认定，工作量证明 (PoW) 挖矿活动并不在证券的发行或销售的管辖范围。这与现任总统川普推动的“比特币必须 Made In USA”政策相互呼应。
SEC 在声明中指出：
根据本部门的观点，参与挖矿活动的个体不需根据《证券法》向本会登记其交易，也无需寻求任何登记豁免条款。
Howey Test 为法律依据，矿池活动亦不构成证券
SEC 此次的法律判断基于 1946 年美国最高法院的“豪威测试 (Howey Test)”，这是一项用来判定某项资产是否构成“投资契约”的四要素测试，包括：是否涉及资金投资、是否有共同事业、是否有获利期待，以及是否依赖他人努力以取得收益。
SEC 表明：
矿工单独进行挖矿时，并无合理期待其利润会来自他人的创业或管理努力。相反地，矿工是通过自身贡献的运算资源来保障网络安全，并根据软件协议获得奖励。
而对于挖矿矿池的运作模式，SEC 同样表示，这类结合多方算力、共享报酬的合作机制，也不构成具备证券特性的投资行为。这代表即便是集体参与挖矿的模式，只要未牵涉由他人主导的营运期待，便不会触及证券法的范畴。
(摩根大通：比特币矿工陷入寒冬，跨足 AI 计算业务仍难解困境)
加密业界反应正面
数字商会 (The Digital Chamber) Cody Carbone 在社群平台 X 上发文称，SEC 的声明对比特币挖矿产业而言是重大利多消息：
这带来了迫切需要的法律明确性，为美国挖矿产业的成长扫除了障碍。
反观无论是在地域或是立场都与美国是相反方向的俄罗斯，身处在能源消耗高峰期的冬季中，该国则宣布将自 2025 年 1/1 元旦开始，在境内 10 个地区全面禁止加密货币挖矿 6 年，同时对部分地区实施冬季挖矿限电政策，以避免能源短缺。
(俄罗斯禁挖比特币！境内 10 个地区全面禁挖 6 年，部分地区冬季限电挖矿)
SEC 政策转向友善，加密监管松绑
自川普总统上任、原 SEC Gary Gensler 卸任后，该机构近期展现出对加密产业较为友善的监管态度。
近期不仅废除具争议性的加密会计准则，还停止对多家大型加密企业的执法行动，并就迷因币发布声明，强调其并不受到联邦证券法规规范，无需向监管机构注册。
(SEC 确认迷因币并非证券，但欺诈行为仍可能面临执法行动)
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。