美国交易所巨头Coinbase与美国证券交易委员会（SEC）仍在纠纷中，这场诉讼也挑战了美国加密货币运营框架。主要原因是SEC对Coinbase发起未注册运营的指控，这可能为数字资产的监管设下先例，重新塑造加密货币行业的景观。
Coinbase未能成功阻挡SEC！解析法院决定
“证券是基于行为，而非定义”
这场法律之战对加密货币行业的影响
Coinbase的立场和前方的道路
结果将决定今年牛市的终点或起点
美国证券交易委员会（SEC）对Coinbase的诉讼取得了关键转机，美国地区法官Katherine Polk Failla驳回了Coinbase要求驳回案件的动议。
法院认为，SEC指控通过其交易和质押服务以及Coinbase钱包，应视为未注册的经纪商、交易所及结算所的指控是合理的。
与SEC的诉讼核心在于Coinbase促成的某些交易是否资格为“投资合同”，而必须受到证券法的监管。
法官Failla指出，“定义是否为证券”是基于交易的实际情况，而非附加于其上的标签。
此前，SEC与Ripple的诉讼中，也有看到SEC以实际行为来判定是否涉及未注册证券。
此一论述是基于一个采用了近80年的证券法框架，是否适用于加密货币，也被加密社群所质疑。
这场法律小规模战争的结果预计将对美国的加密货币行业产生深远的影响。
如果法院支持SEC，可能会要求交易所运作在类似于国家证券交易所的相同规则下，引入新的限制、披露规定，并可能限制零售投资者可接触的代币种类。
虽然Coinbase辩称SEC没有权力，主张其平台上的交易不构成金融证券，但法院决定继续审理案件，凸显了监管不断演化的加密市场的复杂性。
在4月19日前双方可以在为此案进行协议，在此期间，SEC与Coinbase也将继续备战。
当前的加密货币牛市，可说是比特币现货ETF一手带起的“比特币牛市”，每个交易日的资金流入状况，牵动着整体加密货币市场，竞争币（altcoins）涨势在不同类型代币中摆荡，并且以迷因币当道的情况，更可以应证没有可观的外部资金流入比特币以外的市场。
Coinbase作为所有比特币现货ETF的托管商，若是它的托管资格受到质疑，或是交易所业务涉及未注册证券，可能都会对比特币现货ETF市场带来不确定性。
此外，专家观察以太币现货ETF过关的迹象越来越渺茫，也显示出SEC对于加密货币保守态度。甚至传出SEC有意将ETH归为证券，因而密切观察以太坊基金会的事情。
另外，3/25 Ripple与SEC的诉讼，也被法院裁定施予禁令、没收非法所得加上预判利息和民事罚款，向SEC支付1,950,768,364美元。
这些事情都是在比特币减半之外，更具有影响力的外部事件，也为牛市的终点或起点埋下引爆线。