今年加密货币市场经历了大幅波动，方舟投资（Ark Invest）作为投资加密和新创相关产业而闻名，吸引了众多关注。媒体不时报道方舟大量出售Coinbase和灰度比特币信托的持股，并购入Jack Dorsey的金融科技公司Block。方舟对其基本面改变了看法吗？还是这一切只是再平衡的艺术？
加密货币在今年表现亮眼，比特币从年初的166,000美元上涨至今，涨幅达到了156%，完胜今年科技股纳斯达克上涨52%的表现。交易所Coinbase的股价更是从年初的34美元狂涨到160美元以上，涨幅高达341%。而同样备受Cathie Wood青睐的Block，在11月之前曾一度下跌到40美元，近期才开始回升，今年迄今仅上涨16%。
根据ArkTrace网站的数据，方舟旗下的旗舰基金ARKK在12月买入了256,224股Block，卖出了826,340股Coinbase，折合美元分别为1,790万美元和1.23亿美元（以70美元和150美元股价估算）。而Coinbase是ARKK持股第一名，占基金权重的10.57%，Block排名第六，权重为6.37%。
再平衡是进行长期资产配置非常重要的机制。从字面上不难理解，就是将投资组合重新平衡一次。我们以最常见的股六债四的传统资产配置来说明，期初股资人将100美元投入60美元至股市，40美元于债市。期末，60美元的股票涨到90美元，40美元的债券下跌到30美元，总资产上升到120美元。此时，因股票的上涨，使其已偏离了60%的权重72美元，故需将部分股票卖掉；反之，则需买入18美元的债券，让其权重回到40%。
再平衡的设计除了维持资产配置的初心，同时也具有逢低加码和获利了结的效果，是从事长期资产投资配置者的重要功课。作为资产管理公司，方舟必然也将再平衡作为重要课题之一。基金的选股和配置都有一定的准则需遵守，也需要随时滚动调整。以Coinbase今年上涨超过三倍的情况来说，必定会造成其权重的大幅提升，而此时也只能卖出其持股，然后将现金拿去买股价表现相对落后的其他持股。这也是为什么我们今年一直看到方舟卖出Coinbase和灰度的比特币信托GBTC，而加码的大概就是Block和Robinhood了！