随着越来越多上市公司买入并持有以太币 (ETH)，以太坊共同创办人 Vitalik Buterin 首度公开表态支持这项趋势，认为这有助把 ETH 推向更广泛的主流资本市场。不过他也提醒，若操作不当，过度杠杆也恐怕会成为以太坊潜在的“骨牌危机”。
Are ETH Treasuries good for Ethereum? @VitalikButerin thinks they can be: “ETH just being an asset that companies can have as part of their treasury is good and valuable… giving people more options is good.” But he also issues a warning: “If you woke me up 3 years from now…
— Bankless (@BanklessHQ) August 7, 2025
ETH 储备公司崛起：Vitalik 怎么看？
近几个月来，美股市场吹起一股加密储备企业风潮，愈来愈多上市公司效仿微策略 (Strategy) 模式，将资产配置于比特币、以太币甚至是其他山寨币中。这种企业频繁地宣布买入大量加密货币，为市场提供一个间接投资加密资产的管道，但波动和风险也相对高。
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(持币上市企业市值突破 1,600 亿美元：储备公司带来新叙事还是清算风险？) Vitalik Buterin 对此在本周的 Bankless Podcast 访谈中表示，这样的操作具有战略意义，尤其是让不同财务情况的投资人，也能通过传统股权或基金方式接触 ETH：这些公司确实提供了有价值的服务，让人们有更多选择去参与以太坊生态。
Vitalik 警告：别让 ETH 成为杠杆游戏牺牲品
虽然肯定这波加密储备企业潮的正面意义，Buterin 同时也语带保留，警告“过度杠杆”恐成为以太坊未来的致命风险。他模拟了最坏情境：“若 ETH 价格剧烈下跌，引发这些储备公司连锁清算，最终恐拖累币价崩盘。”
如果三年后你把我叫醒，告诉我 ETH 因为这些企业而崩溃，我第一个会想到的，就是这场游戏变成了过度杠杆的泡沫。
不过他也相信，与 Terra 事件不同，ETH 投资者群体更有纪律：“这些人不是 Do Kwon 的追随者。”
(E 卫兵拜错偶像？加密财库公司只是巨鲸套现机制，虚构式“买币”爽赚股市溢价) 华尔街进场了！ETH 储备公司规模逼近 120 亿美元
根据统计，目前持有 ETH 的 64 家上市储备公司规模已达 117.7 亿美元，购买的 ETH 已占总供应量的 2.5%，其中龙头以 BitMine、SharpLink Gaming 与 The Ether Machine 等为主。
其他储备山寨币的企业也包括 TON 的 VERB Technology、SOL 的 DeFi Dev Corp.、LTC 的 MEI Pharma、ENA 的 StablecoinX 与 HYPE 的 Eyenovia 等。
ETH 币价有望重返 4,000：储备公司买盘与 ETF 流入成推手
今年 ETH 的币价走势可以说是风起云涌，年初价格还在 3,600 美元左右，4 月中一度崩跌至 1,400 美元，但 5 月以来已反弹超过 118%，目前再度挑战 4,000 美元关口。
(贝莱德以太坊 ETF 成第三快达到百亿美元规模基金，十天市值翻倍) 这波复苏背后的重要推力之一，可以说是来自 ETH 储备公司与 ETF 流入的买盘支持。相较比特币在这轮牛市独领风骚，ETH 现在也正逐渐迎头赶上。
如今 Vitalik 的发言，既非绝对看好，也非危言耸听。即便 ETH 储备公司的兴起本身是利多，但未来能否持久，还得取决于这些公司是否能保持适度杠杆并做好风险管理的能力。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。