ARK创办人兼执行长Cathie Wood与Tether执行长Paolo Ardoino展开了深度谈话，此次对谈还邀请了经济学家Arthur Laffer博士、ARK数字资产研究总监Lorenzo Valente及Bitcoin Park共同创办人Rod Roudi，一起共同讨论稳定币和比特币将会如何改造金融体系。以下为影片重点整理介绍。
稳定币将重启美国私人货币时代
Cathie Wood开场即回顾了与Laffer博士的长期合作关系，尤其两人在2015年共同撰写比特币投资白皮书，当时Laffer博士直言这就是他自1971年美国关闭黄金窗口以来一直等待的东西。Laffer博士从经济学历史角度补充，美国在1790年至1913年曾有一段私人货币时代，期间的通膨率几乎为零。他认为稳定币的出现与这段历史形成呼应，将重启美国私人货币时代。
Paolo Ardoino讲解USDT的诞生起源
Tether执行长Paolo Ardoino分享了USDT的起源，他表示Tether成立于2014年，初衷是为了解决加密货币交易所之间资金转移的低效率问题，比特币的交易时间虽短，但当时的法币（如美元）跨国转账却仍需数日甚至更久，且成本高昂，对交易者极为不利。
USDT的诞生，使美元能以类似比特币的速度在全球流通。最初的USDT是基于比特币链的Omnilayer技术推出，后来才转向以太坊与其他区块链平台。2017年以后，随着币安等新兴交易所兴起、银行业务受限，USDT开始被广泛用作交易媒介，逐步成为加密市场中最具流通性的稳定币。
疫情时期的经济动荡也进一步推动了USDT的成长。Ardoino指出如阿根廷、土耳其等货币严重贬值的国家，越来越多年轻人开始通过智能手机使用USDT，将这些数字美元引介给自己的家人，代替风险更高的现金交易。
新兴国家年轻人教导父母使用手机储蓄美元
Paolo Ardoino说USDT从2017年至2020年为稳定币发展起飞的关键年代，在这三年间，新兴发展国家的年轻人对新科技接受度高，大量接触使用加密货币，希望藉此获利。
2020年新冠疫情爆发，这些地区的经济状况变得更加严峻，货币大幅贬值，阿根廷比索在十年间兑美元贬值超过90%，土耳其里拉贬值超过80%。在封城与病毒恐慌的影响下，人们无法像以往一样在黑市购买美元现金，此时年轻一代开始教导父母使用手机存储美元，通过USDT等稳定币实现资产保值与交易功能，这也解释了为何在2020年3月之后，USDT的使用量与需求大幅上升，为了更深入了解这些国家的社会背景，他们实地拜访一些贫困国家，了解USDT在当地如何被使用。
Tether如何运作？
针对稳定币的核心问题，如何确保其价值稳定与储备充足，Paolo Ardoino做了以下详细说明。
发行与赎回机制：客户（如交易所或大型企业）需通过KYC/AML验证后，将法币电汇至Tether指定账户。Tether便会依照一比一比例，在区块链上发送相对应的USDT。若客户希望赎回法币，只需将USDT发回，即可获得等额美元。
储备资产结构：Ardoino指出，截至2025年Tether已持有逾1,300亿美元的短期美国国债，平均持有期为81天，占储备总额超过80%。此外，Tether还持有超过10万枚比特币与90吨黄金。整体而言，USDT的抵押率达到103%至104%，资产总额超出所有流通USDT约60亿美元。
Tether每季委托全球前五大会计师事务所之一的BDO发布储备证明，并公开于官网。此外，美国财政部官员也曾公开表示已审阅Tether的储备，确认其真实性。
Tether持有美国国债
一个引人注目的数据是Tether持有的美国国债规模，已跃升至全球第16大国家等级水准，高于德国、西班牙、阿联酋与澳洲等国家，并快速逼近韩国。2024年，Tether更是美债的第五大买家，足见其对全球金融市场的影响力已不容忽视。
重返私人货币时代？
Arthur Laffer博士强调要让像比特币这样的资产成为真正的货币，需稳定其价值，才能建立资本市场。他认为稳定币正填补比特币作为货币的“缺环”，是私人市场重新掌握货币主导权的关键。Laffer表示，当政府货币如美元持续贬值，市场将自然寻找替代方案。而像Tether这样的机构若能持续维持透明与信任，就可能成为新时代理“私人央行”的雏形。
Cathie Wood表示，ARK Invest长期以来通过研究与报告关注加密货币发展，如今看到比特币与稳定币正逐步成为新兴市场的金融基础建设，是一件令人振奋的事。Paolo Ardoino认为Tether的目标不只是支撑交易市场，而是成为全球数字金融的基础建设，尤其是那些对本国货币失去信任的地区。
这场深度对谈对加密货币过去十年发展做了回顾，也为我们描绘出未来可能将由比特币与稳定币主导金融市场新秩序，稳定币可抑制通膨，国债则是储备战略，刚好在这个时间点，日元大幅贬值，但日本持有美国国债为排名前五大，似乎也能说明为何日本当局预备重新审视加密货币与执法框架，甚至在与川普的关税谈判中有了筹码。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。