CryptoQuant 执行长 Ki Young Ju 宣称：“山寨币季已经开始。”（Alt Season，泛指比特币以外的中小型币种）。然而，这次的市场变化与过去不同，投资者应该如何解读？
Ki Young Ju：这次的山寨币季与过去不同！
比特币市占率不再是决定因素
他表示，传统上，山寨币季的启动与比特币（BTC）市占率下降密切相关。然而，Ki Young Ju 强调，比特币市占率已不再是决定山寨币季的关键，真正的关键指标是交易量。
根据他的观察：
山寨币交易量已达比特币的 2.7 倍，显示市场资金正在大举流向山寨币。
稳定币持有者正在直接转向山寨币，而不是通过比特币进行资金轮动，这与历史趋势不同。
这次是“选择性”的山寨币季，只有具备强大应用场景与市场叙事的山寨币才会成功。
投资者应进行自主研究（DYOR, Do Your Own Research），避免盲目跟风。
这些观点显示，市场资金流向正在发生重大变化，投资者需重新评估自己的交易策略。
市场现况：数据支持山寨币交易量激增？
最新市场数据（2025 年 2 月 21 日）
根据 CoinGecko 的数据，当前市场的关键数据如下：
指标
数值
总加密货币市值
$3.359 兆美元
比特币市值
$1.949 兆美元（市占 58%）
山寨币市值
$1.410 兆美元
24 小时总交易量
$959.2 亿美元
比特币交易量
$309 亿美元
山寨币交易量（推算）
$650.2 亿美元（约 BTC 的 2.1 倍）
值得注意的是，虽然山寨币交易量确实超过比特币，但数据显示其比例为 2.1 倍，而非 Ki Young Ju 所述的 2.7 倍。这可能受到不同交易所数据来源、计算方式或特定时间范围影响。
稳定币成为资金来源，颠覆市场模式
传统资金轮动模式被打破
过去的山寨币季通常由比特币资金流入山寨币驱动，即投资者会先将 BTC 兑换成山寨币。然而，这次市场显示出明显不同的趋势：
稳定币（如 USDT、USDC）的资金正在直接涌入山寨币，而不是通过比特币轮动。
这表示山寨币市场获得了独立于 BTC 的新资金来源，不再需要依赖比特币市占率下降来推动成长。
目前，稳定币市场的总市值约为 2330 亿美元（CoinGecko 信息），这些资金为市场提供了强劲的流动性，也让投资者可以更灵活地进行交易。
这与 2025 年 1 月市场讨论的观点相符，当时 Ki Young Ju 曾提到：“山寨币市场是一场零和 PvP 游戏，整体流动性有限。”这代表，并非所有山寨币都能从这波资金流入中受益，只有特定项目才会表现良好。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。